企业发行境外债券需要哪些步骤？

1、境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券应向中国人民银行递交申请材料，并抄报国家发展和改革委员会。

2、金融机构发行人民币债券的申请材料。

3、中国人民银行会同国家发展和改革委员会在《中华人民共和国行政许可法》规定的期限内对境内金融机构发行人民币债券的申请做出核准或不核准的决定。同意发行的，国家发展和改革委员会同时批复其外债规模。

4、境内金融机构应在中国人民银行核准其债券发行之日起60个工作日内开始在香港特别行政区发行人民币债券，并在规定期限内完成发行。

5、境内金融机构应当在人民币债券发行工作结束后10个工作日内，将人民币债券发行情况书面报告中国人民银行、国家发展和改革委员会和国家外汇管理局，并按有关规定向所在地国家外汇管理局分局申请办理债券资金登记。

6、境内金融机构应在发行人民币债券所筹集资金到位的30个工作日内，将扣除相关发行费用后的资金调回境内，资金应严格按照募集说明书所披露的用途使用。

企业发行境外债券有哪些不可避免的风险？

(一)银行连带偿付责任风险不小

履约风险是备证结构的特有风险，一旦发行人无法偿付债务，开证行即需对发行募集债券的未来可兑付性承担第一连带责任，面临着对外担保履约风险。截至10月末，全部存量中资美元债中，有221支采用银行备用信用债发行结构，合计金额205.8亿美元，风险敞口规模较大。当前以房企为代表的美元债信用风险高企，连带偿付责任风险不容忽视。从银行内部业务角度来看，开立融资性备用信用证，则需要占用企业授信额度或落实相关反担保措施。但备用信用证发行结构中，地方国有企业金额占比达61%，在城投信用幻觉影响下，风险缓释措施较弱。

(二)房地产美元债资金接续压力大

当前房地产美元债存量规模1891亿美元，境内有房产开发贷款12.7万亿元人民币，存量债务规模较大。今年前三季度，全国房地产开发投资同比下降8.0%，全国商品房销售面积同比下降22.2%，销售额同比下降26.3%，各类市场指标持续下行。前三季度房地产开发实际到位资金同比下降24.5%，其中，国内贷款同比下降27.2%。房地产美元债发行金额同比下降43.6%。今明年两年到期房地产美元债金额636.7亿美元，若房企融资金额不到位，债务接续压力较大。

(三)银行为城投增信担保存在合规风险

在城投融资受阻情况下，监管宽松、资金用途灵活的美元债对城投公司具有较大吸引力，前期呈现“扎堆”发债现象。2021年城投备用信用证结构美元债发行金额70.9亿美元，是2020年的3.5倍，今年已累计发行99.5亿美元。目前，监管法规并未禁止银行机构为城投公司，甚至是承担隐性债务的平台公司发行美元债提供备用信用证担保服务。在监管软约束和资金不受限的情况下，若发债企业涉及新增隐性债务或资金用于虚假化债，则提供增信担保的银行机构必然被问责。

(四)汇率波动导致货币错配风险上行

境外发债企业需要用本币资产偿还外币负债，在外币汇率升值情况下，发行人和备证提供行都面临着汇率风险。发行人的汇率风险来源于其货币错配敞口大小和对汇率变动的敏感性。备证行汇率风险来源于或有负债的赔付，发行人何时和多大程度上会触发违约条款较难预测，造成汇率风险在期限和金额方面的不确定性。今年以来，美元汇率强势上涨，兑人民币汇率已由年初的6.4上升至10月末的7.1左右，并持续保持在强势区间。按照发行人偿还本金1亿美元计算，仅半年时间购汇成本就已较年初上涨7000万元人民币。

(五)利差收窄倒挂导致成本优势削弱

中资企业选择境外发债最大的动机在于“监管少、利率低”。特别是在疫情后的2020年，在境外国家宽松货币政策推动下，海外融资利率接近于零。但随着美元加息周期到来，美元指数持续走强，今年美联储已累计加息375个基点，中美十年期国债利差在2010年以来首次出现倒挂。与此同时，境内市场流动性宽裕，LPR利率大幅下降，资金成本持续走低。企业若发行美元债，资金成本负担将加重;若不发行，则需要购买美元用于偿债。在汇率和利率等综合因素下，发行人境外融资成本负担加重。